2025-07-23
上周，中国领先的互联网教育平台——粉笔股价大幅拉升，累计涨幅超25%，最高价一度触及3.8元/股。粉笔主要提供非学历职业教育培训，专注于开发高质量的在线直播或录播培训课程，为成人学员在公共职务和事业单位等领域提供全套招录和资格考试培训。据了解，该公司股价已经连续上涨近三个月，这意味着投资者对该公司发展充满了信心和期待。
而信心和期待的根源则是粉笔“AI+职业教育”模式的成功实施，在AI时代，大模型赋能千行百业已经成为共识，各行业的头部企业竞争的是谁能研发功能更强大、效果更突出、变现能力更好的垂类大模型产品。从2024年开始，作为招录考试培训龙头，粉笔交出了一份亮丽的成绩单。
粉笔本轮股价连续上涨开始于4月份，也是在这个时候，其正式对外发布了“AI刷题系统班”产品。这款产品打破传统“一刀切”课表安排。可以根据用户过往学情及测评结果，精准绘制个人能力图谱，AI通过用户动态训练数据，实时判定其学习进度是否完成阶段目标，达标即刻跳级，让备考节奏精准匹配个人学情，将学习掌控权交给用户，让备考效率最大化。
此外，“AI刷题系统班”还集成了“粉笔名师+AI数字人老师”双师结合模式，除了有资深教师授课；AI老师7×24小时全天候在线，秒级响应解答课程疑惑，满足碎片化备考场景。
市场对“AI刷题系统班”给出了积极回应，2025年上半年，累计销售额突破1600万元，成交单量约5万单，全年累计销售额贡献有望突破1亿元。
而类似这种功能强大的产品，粉笔在短短9个月内已经发布了四款，可以说完全是开启了“下饺子”模式。
2024年7月，粉笔垂域大模型面世，测评数据显示，在题目答疑场景，粉笔自研垂域大模型在言语、判断推理、常识、资料分析等科目中的跑分表现均优于DeepSeek等通用大模型。
2024年8月，“粉笔AI老师”推出，可以实现个性化学习规划及指导、学习成果检测及辅导、题目答疑及其他做题辅导、知识点答疑讲解、考情答疑及报考指导、督学提醒、解压疏导七大功能。截至2025年4月，累计会线w次，用户功能满意度达到4.92分。粉笔面试AI老师已经服务13w学员，完成40w次点评。
2024年12月，“精品AI面试点评”诞生，该产品模拟面试考场，AI老师全程引导作答，涵盖六大常考结构化题型，通过AI精准识别不同题型的作答环节，针对用户作答视频进行即时、多维度、专业点评，包括作答时长、扣题程度、答题框架等内容，并提供AI示范作答，针对个人优点、缺点、建议提供系统性指导，帮助用户进一步优化思路。AI面试点评相关功能自上线年上半年净收款同比增长逾10倍。
研发速度快、应用效果好的背后是长期的专业数据和经验的积累，可谓厚积薄发。据介绍，粉笔有超过10年一线万注册用户的学习经验反馈、数百名深耕公考的一线资深教师真实教研数据、百万级答题数据。
最新消息称，粉笔计划进一步丰富AI产品矩阵，将在年内推出基于自研大模型打造的AI硬件产品。
根据中研普华产业研究院的《2025-2030年中国AI+教育行业全景分析与发展战略研究报告》分析，2025年全球AI教育市场规模预计将达到130亿美元，年复合增长率超过40%；中国市场预计将达到180亿元，年复合增长率超过60%。
作为行业头部企业，粉笔借助自身的独特优势，无疑将分得一块大蛋糕。从过往业绩看，AI已经驱动公司业绩大幅增长，公司的毛利率从2023年的52.0%提升至2024年的52.5%，净利率从2023年6.2%进一步提升至2024年的8.6%。
华泰证券认为，公司作为行业龙头，聚焦“AI+职业教育”打造高品质产品和服务，AI赋能的新产品有望贡献增量收入。国盛证券则指出，招录考培+技能考试需求持续增长背景下，公司作为线上+线下全面布局的优质龙头有望充分受益，中长期成长可持续。
浙商证券发布研报称，“AI刷题系统班”的推出，有望使公司通过更有质价比的产品及具有更高利润-规模弹性的产品模式，摆脱行业竞争泥潭，迎来参培人次稳健增长、同时增厚利润的奇点时刻。该机构认为，目前公司 AI 产品仅覆盖公考领域，未来有望打开事业单位、教资考试等场景，粉笔AI硬件产品有望进一步完善场景、增强黏性、提升学习效果和学员体验感。
研报还指出，目前“AI刷题系统班”的对应市场渗透率仅3.2%（假设公考报考人数900万人）。假设长期渗透率在保守/中性/乐观场景下分别为15%(对应135万人，与大班课高峰时期付费人次较接近)/30%(与行业渗透率一致)/50%，则有望带来收入增量4.7/9.4/15.7亿元。若考虑AI赋能传统业务包括AI系统班、AI会员等功能，则市场空间更大。随着7月初版本迭代至3.0，效果优化有望加速口碑传播，2025年有望实现购买人次超20万人，贡献收入规模保守预计8000万元，随着渗透率提升有望提升参培人次的同时进一步通过规模效应提升利润率。
因此，浙商证券还称，粉笔作为招录考试培训龙头，在当前的经济环境及行业竞争中体现出强大的产品课程开发和技术研发优势，叠加AI+教育行情催化，将其股票上调至“买入”评级。
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